鲍威尔清楚行将降息后【BAGBD-035】ハックツ美少女 Revolution Rino，经济出路成好意思股走势的一大决定性身分。

在本周三年度非农奇迹东说念主数被大幅下修81万东说念主后，好意思银著名计谋师Michael Hartnett在其最新的Flow Show札记中评述说念，这表现劳能源市集低迷，印证了他此前“较低的债券收益率正确地标明宏不雅经济疲软”的不雅点。

而周五鲍威尔在杰克逊霍尔会议开释鸽派信号，这是否意味着硬着陆的风险裁减？

Hartnett的谜底是含糊的，他以为好意思联储的降息将出于经济衰败而非“软着陆”出路，而历史上这种情况频频会带来股市崩盘。

Hartnett以为，通胀回升和奇迹市集疲软的近况很难带来“软着陆”的出路。

干所有据还表现，好意思国白领岗亭的薪资水平基本握平前年、岁首于今合座零卖额内容增长为零、11%的信用卡拖欠本领跨越90天，均意味着经济低迷。

因此，Hartnett仍秉握对好意思债的看好态度，尤其以为作念多30年期好意思债是应付四季度硬着陆风险高涨的最好对冲器具。

另一重加重“硬着陆”风险的身分在于【BAGBD-035】ハックツ美少女 Revolution Rino，大师企业盈利行将迎来“狼来了（Wile E Coyote）”本领。

探讨到大师制造业PMI水平下滑、好意思债收益率弧线遥远倒挂的影响等，Hartnett瞻望，大师企业每股收益的同比增速将从7月的11%降至12月的5%，其中7月是拐点。

因此，鲍威尔的鸽派转向可能也不会如预期利好股市。

笔据Hartnett的统计，鲍威尔在杰克逊霍尔年会共举行了6次演讲，其中有5次导致标普在畴前3个月内平均下降7.5%。

Hartnett瞻望，初度降息前市集不会迎来无数资金：

“降息弗成能成为62亿好意思元的货币市集基金和25亿好意思元的私募资金流入市集的导火索。”

何况，该行的客户数据表现，私东说念主客户的股票成就已接近历史高点的62%，而标普现款余额已降至仅占金钱的8.8%，这意味着个东说念主投资者不绝买入以及企业回购股票的空间均不大，雷同传递出看跌的信号。

陈诉终末，Hartnett指出，黄金是本年以来唯独一个跑赢好意思国科技股的金钱，亦然所有金钱类别中与股票干系性最低的金钱之一，界限占比达到16.1%，还是突出欧元成为大师第二大储备金钱。

Hartnett清楚，本年以来金价的飙升不是由资金流入鼓励的，主淌若列国央行大界限买入所鼓励的。